在我国，白酒是一种具有强烈历史文化属性的虚耗品。莫得历史渊源的白酒品牌就莫得认识讲故事，不成讲故事的白酒品牌就难以占领虚耗者的心智。

中国十大名酒当中，川酒占据了半壁山河：五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒和水井坊。其中，主攻中高端白酒的水井坊，连年来事迹升沉不定，频频变脸。在川酒“六朵金花”的排位中，水井坊被舍得酒业赶超，依然跌到了最末位的排行。

2022年，水井坊的营收同比增长不到1%；2023上半年营收、归母净利润双双大跳水。幸亏白酒阛阓在2023年下半年迎来复苏，展当今2023第三季度的财报上，水井坊的事迹也有所回暖。

但脚下，库存高企、高端居品销量下滑等问题，依旧深深困扰着水井坊。

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慢慢掉队的水井坊，高不成低不就

水井坊的“出身”颇有来头，其前身源于全兴大曲，属中国八大名酒之一，历史源源而来，更带有“中国白酒第一坊”的光环。

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2007年全兴集团将定位高端的水井坊品牌和中低端全兴大曲剥离开来，隔离落寞运营。出身初期的水井坊，售价比茅台和五粮液齐要高一档，风头正劲。

较为可惜的是，水井坊后续的发展就像坐过山车般升沉不定。众人最大的酒业集团帝亚吉欧集团从2006年就初始陆不竭续收购水井坊的股份，到了2013年帝亚吉欧称愿以偿成为水井坊的实验限度东谈主。

但这场跨国“结亲”，带来的是水土回击。这大约与水井坊的预备操盘手是外资企业干系。在一个不熟谙的番邦阛阓以及跨国预备的压力下，外资企业往往会作出短期化的决议。从帝亚吉欧接办初始，水井坊事迹连年下落，面对退市，外籍高管接连换东谈主。

2015年水井坊终于换上了中国脉土经管团队，水井坊的事迹从2017年头始才复原到平常水平。但这当中阻误的期间，让水井坊错失了站稳高端白酒的一线梯队的契机。茅台五粮液等酒企，依然把水井坊远远抛在死后。

如今水井坊处于二线梯队，在近期公布的2023年第三季度财报中，各项事迹想法有所回暖。乍看之下，水井坊事迹下滑的裂缝是暂时止住了，但放眼统共A股阛阓，其处境并不乐不雅。

截止到2023年12月末，在A股20家白酒企业中，水井坊的总市值为280亿元，排名第十。市值TOP10的酒企当中，排名临了的舍得酒业和水井坊与前八位差距较大。

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再看营收鸿沟，水井坊不仅掉出了前十，还远远过期于同业。2023年前三季度，水井坊兑现营收30.24亿元，同比下滑4.84%。在A股20家白酒企业中，17家酒企齐兑现了双位数的事迹增长，其中有八家营收增速在20%以上。

值得注重的是，白酒行业并吞度CR5(鸿沟前五名)依然从2013的20%进步至2022年的43%。把柄行业机构数据，改日十年白酒行业CR5将会进步到70%以上。

这么一来，头部酒企的竞争上风进一步突显，中小酒企慢慢会被头部酒企整合、兼并，以至径直淘汰出局。再者，四川利展麻类有限公司像水井坊这么高不成低不就的二线酒企， 温州市飞达笔业有限公司其阛阓份额就怕也难以守住。

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执续高营销插足，却仍带不动销量

连年来，白酒虚耗总量执续下滑，虚耗阛阓趋于感性。尤其是在“少喝酒、喝好酒”的白酒虚耗趋势下，高端白酒品牌之间的竞争愈加锐利。

诚然事迹欠佳，水井坊的毛利率却能冲上80%。这是因为多年来水井坊一直以高端定位示东谈主，其居品订价也相对较高。干系词，在与名酒全兴大曲分谈扬镳之后，水井坊的高端定位就变得烦扰起来。

为了提拔起高端居品的溢价空间，水井坊只好往营销所在重金插足。

从2015年头始，水井坊的销售用度率基本排在业内前五名。水井坊近五年的销售用度率在27%-31%之间，远高于行业18%傍边的平均水平。销售用度率与第一梯队酒企并列的同期，营收体量却永久追不上。

更首要的是，就算执续加大阛阓插足，但水井坊高端居品的销量却没能取得相应的报酬。

2023年上半年，水井坊的总销量为4091.59千升，同比下滑了近15%。分居品来看，开首高级居品的营收，同比下降27.95%。

白酒居品中的高端，也分为好几个品级。水井坊财报中，深远其营收结构中有超90%事迹来自中高端居品，一是“井台”，二是“臻酿八号”。这两个系列的居品价钱在300元至600元之间，在白酒业内这属于“次高端”的价钱带。

水井坊旗下价钱在800元和千元以上的居品，如“水井坊典藏”“水井坊菁翠”，童鞋配饰其销量占比唯独5%傍边。

白酒的销量相称依赖多级分销，因此，领有强势渠谈掌控力的酒企频频会有更好的销量数据。

比如今世缘在2023上半年录得营收59.7亿元，同比增长28%；再比如山西汾酒，前年上半年营收净利也隔离兑现约24%和35%的高增长事迹进展。

另一组数据是，2022年山西汾酒和今世缘的省内经销商数目隔离为768家和395家，二者均依靠这些经销商兑现对省内阛阓的缜密运营。

比较而下，依靠省级代理商进行阛阓践诺的水井坊并不精于此谈。截止到2023年6月，水井坊的经销商数目还不到50家。在此基础上，水井坊与渠谈大商造成绑定，其高端居品的销售公司便是由25家省级经销商共同出资建筑。

仅仅，这种方式与如今白酒阛阓的变化有了不太息争的地方。一方面，现时中高端白酒品牌渠谈主力受到了严重冲击。即时零卖、直播电商、圈层营销等新渠谈的兴起，让传统渠谈大商不再享有以前的说话权。

另一方面，这种方式下水井坊只可我方消化存货，而像今世缘他们不错径直将增长压力散播调度给各个渠谈。

2022年水井坊存货为24.43亿元，2023年，水井坊第一季度的存货就高达24.49亿，等同于2022年全年的存货水平。事迹裂缝难止的同期，库存也居高不下。从前年第二季度初始，水井坊只好紧要限度出货量，缓解存货压力。

再从存货盘活天数来看，2022年水井坊的存货盘活天数为1152天，前年同期为1023天，同比增长12.6%。存货束缚走高，存货变现越来越慢的问题，径直反馈出了水井坊居品竞争力不及的痛点。

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频频提价支持事迹，治标不治本

2021年9月，水井坊发布升级后的新版典藏，零卖价进步200元至1399元。2022年4月，52度新一代井台零卖价808元、38度零卖价768元，较此前均高涨70元。

到了2023年中旬，水井坊晓喻对臻酿八号整系列进行提价，末端零卖价上调30元/瓶；高端单品典藏(38度)上调15元/瓶。

尽管居品单价在近三年里沿途看涨，但提价时代并莫得供水井坊的营收带去积极的影响。

水井坊的事迹裂缝从2022年便有了迹象，2022年水井坊兑现营收46.73亿元，同比增长0.88%；归母净利润为12.16亿元，同比增长1.40%。2023年一季度，水井坊营收8.53亿元，同比下降39.69%；归母净利润1.59亿元，同比下降56.02%。

水井坊方面将营收净利双下滑的原因归于阛阓行情欠安，白酒虚耗需求减少的启事。但对比A股其他白酒企业在同期兑现双位数的高增长，水井坊给出的诠释确凿站不住脚。

跟着白酒行业马太效应加重，留供水井坊的期间并未几了。要知谈，水井坊是A股上唯独一家外资控股的白酒企业。况且在近十余年间，水井坊已资格了数任经管层变更。

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展现给外界的，一面是来自里面风雨漂摇的预备情状，另一面是品牌高端化认同进程不高的发展困局。

内忧外祸之下，本钱阛阓对水井坊也初始用脚投票。2022年12月于今水井坊股价一直轰动下落，2023年内跌幅跳跃 37%，市值挥发了约 450亿元。

一是严格规范执法行为。明确处罚裁量权定义，行使处罚裁量权应当遵循处罚法定、过罚相当、程序合法等基本原则。明确“从旧兼从轻”、处罚时效认定等适用规则。

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从2016年头始于今，我国白酒产量下降赫然，从2016年的1358.4万千升下降至2022年的671.2万千升。

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值得注重的是，白酒行业的阛阓鸿沟诚然在逐年扩大，从2017年的5654亿元增长至2022年的6621亿元。与此同期，白酒行业鸿沟以上的企业数目却在执续下落，由2017年的1593家降至2022年的963家。这证实了少量，白酒阛阓并吞趋势赫然，行业竞争进一步加重。

在这么的大布景下，水井坊合座的事迹进展欠佳，让外界不得分歧水井坊改日的发展产生悲不雅情感。

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结语

总结水井坊的发展进程，简直不错用贫穷重重来刻画。高端化阶梯是水井坊的主要发展计谋，但在这条路上水井坊走得相称艰辛。站在虚耗阛阓的角度，白酒企业的中枢竞争力是居品品性和品牌基因。何如找到缺失的高端居品“DNA”，是水井坊的首要课题。

从白酒阛阓统共基本面来看，如今行业迎来了新一轮的周期性高涨，本钱阛阓利好情感赫然。2023年下半年，水井坊的事迹慢慢回暖。接下来水井坊能否趁着行业东风，重返事迹增长快车谈，且让咱们拭目而待。

【把柄天眼查涌现】四川水井坊股份有限公司，诞生于1993年，四川成齐水井坊集团成员，位于四川省成齐市，是一家以从事酒、饮料和精制茶制造业为主的企业。企业注册本钱48836.1398万东谈主民币，跳跃了99%的四川省同业，实缴本钱19399.6444万东谈主民币童鞋配饰，并已于2023年完成了定向增发。

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